“除了調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)之外，工行還積極運(yùn)用財(cái)務(wù)顧問(wèn)、債券承銷、債務(wù)重組、產(chǎn)業(yè)基金等投行手段，幫助企業(yè)去杠桿、促發(fā)展。”工行相關(guān)負(fù)責(zé)人昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，今年上半年，工行非信貸融資與地方債投資合計(jì)新增近4500億元，高于貸款增速，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了多渠道、低成本的資金來(lái)源。截至上半年末，工商銀行債券承銷、股權(quán)融資、資產(chǎn)交易、金融租賃、委托貸款等非信貸融資余額達(dá)到2.58萬(wàn)億元。
工行的組合拳是金融機(jī)構(gòu)支持“三去一降一補(bǔ)”的一個(gè)縮影。
立體施策助力“三去一降一補(bǔ)”
銀行業(yè)作為我國(guó)重要的金融力量，在過(guò)去的兩年，通過(guò)優(yōu)化信貸資源配置、差別化住房信貸政策、推廣和完善債權(quán)人委員會(huì)以及金融創(chuàng)新等多個(gè)手段，大力支持“三去一降一補(bǔ)”。
據(jù)工行有關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹，在“去產(chǎn)能”方面，工商銀行為某些產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的龍頭企業(yè)提供并購(gòu)服務(wù)，協(xié)助其通過(guò)收購(gòu)將落后企業(yè)的原材料、人力等資源與收購(gòu)方的先進(jìn)產(chǎn)能結(jié)合，淘汰標(biāo)的企業(yè)落后產(chǎn)能。
在支持“去庫(kù)存”方面，通過(guò)協(xié)助保利等有實(shí)力房地產(chǎn)企業(yè)收購(gòu)爛尾樓項(xiàng)目，并建成銷售，減少房地產(chǎn)庫(kù)存。
在支持“去杠桿”方面，通過(guò)為企業(yè)引入戰(zhàn)略投資、為企業(yè)股東增資提供并購(gòu)融資等方式支持企業(yè)降低財(cái)務(wù)杠桿。例如，為某房地產(chǎn)企業(yè)引入15億元戰(zhàn)略投資，降低了其負(fù)債率。
在支持“降成本”方面，協(xié)助收購(gòu)方產(chǎn)生采購(gòu)協(xié)同、財(cái)務(wù)協(xié)同、稅務(wù)協(xié)同，降低成本。例如，在金隅集團(tuán)收購(gòu)冀東水泥后，為其提供重組存量貸款銀團(tuán)，降低了融資成本。
在“補(bǔ)短板”方面，發(fā)揮并購(gòu)顧問(wèn)作用，為企業(yè)尋找可以在技術(shù)、資源、管理等方面彌補(bǔ)其短板的標(biāo)的企業(yè)，使其可通過(guò)并購(gòu)取長(zhǎng)補(bǔ)短，協(xié)同共贏。
民生銀行首席研究員溫彬昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革離不開(kāi)金融的支持，通過(guò)金融的“脫虛向?qū)崱币约爱a(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)也會(huì)使銀行自身在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中，通過(guò)差異化的定位實(shí)現(xiàn)更加健康、持續(xù)的發(fā)展。
據(jù)人民銀行分支機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)顯示，2016年年末，全國(guó)鋼鐵行業(yè)金融機(jī)構(gòu)表內(nèi)外融資余額同比下降2.2%，煤炭行業(yè)表內(nèi)外融資余額同比下降0.6%。
另外，新增房地產(chǎn)貸款占比下降。2017年上半年新增個(gè)人住房按揭貸款占新增各項(xiàng)貸款的比重25.1%，比去年全年降低了10.9個(gè)百分點(diǎn)，比去年下半年的高峰期降低了19.9個(gè)百分點(diǎn)。
降成本方面，2016年6月末，21家全國(guó)性銀行服務(wù)收費(fèi)項(xiàng)目平均比2014年末下降近三分之一。
補(bǔ)短板方面，截至今年8月末，銀行業(yè)用于小微企業(yè)貸款同比增長(zhǎng)16%，保障性安居工程貸款、涉農(nóng)貸款和基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)貸款同比分別增長(zhǎng)25.9%、10.2%和16.3%。
債轉(zhuǎn)股正有序推進(jìn)
昨日接受記者采訪的專家普遍認(rèn)為，“去杠桿”仍是當(dāng)前供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)。
蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心、高級(jí)研究員黃志龍昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，金融體系在“去杠桿”過(guò)程中應(yīng)發(fā)揮主導(dǎo)作用，特別是對(duì)于國(guó)有企業(yè)部門的去杠桿。一方面，要切實(shí)降低對(duì)國(guó)有企業(yè)傾斜性的貸款優(yōu)惠政策；另一方面，要切斷對(duì)國(guó)有企業(yè)大量“僵尸企業(yè)”的輸血；對(duì)于短期陷入困境，但長(zhǎng)期仍有發(fā)展?jié)摿Φ膰?guó)有企業(yè)，要加快推進(jìn)債轉(zhuǎn)股。
2016年10月份，國(guó)務(wù)院正式出臺(tái)《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》及附件《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，啟動(dòng)了新一輪市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股。
據(jù)了解，目前中、農(nóng)、工、建四大行的債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)均已設(shè)立。8月2日，作為全國(guó)首家市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股專業(yè)化實(shí)施機(jī)構(gòu)，建信金融資產(chǎn)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“建信投資”）獲批開(kāi)業(yè)，標(biāo)志市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股從試點(diǎn)階段轉(zhuǎn)入規(guī)模推廣階段。
建信投資執(zhí)行董事、總裁張明合昨日向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹，截至9月8日，建行已與42家企業(yè)達(dá)成市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股合作意向，簽訂了總額5542億元的框架協(xié)議。其中11家客戶15個(gè)項(xiàng)目落地資金633.8億元，簽約金額和落地金額均占據(jù)半壁江山。已落地資金集中在鋼鐵、煤炭、有色、化工等暫時(shí)有困難但發(fā)展前景較好的企業(yè)。
上述工行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，工行已與山東黃金集團(tuán)、北京金隅股份及冀東集團(tuán)、太鋼集團(tuán)、同煤集團(tuán)、陽(yáng)煤集團(tuán)、陜西能源集團(tuán)、越秀集團(tuán)、浙建集團(tuán)、國(guó)家電投、廣東水電、天津物產(chǎn)、山東鋼鐵、江西高速、河南能化、中國(guó)中鐵、甘肅建投、奇瑞控股、華電集團(tuán)等18戶企業(yè)簽署了《債轉(zhuǎn)股合作框架協(xié)議》，金額合計(jì)2175億元。
與上一輪債轉(zhuǎn)股相比，張明合認(rèn)為，新一輪債轉(zhuǎn)股在啟動(dòng)目的、運(yùn)作方式、資金來(lái)源以及轉(zhuǎn)股對(duì)象方面均有不同。在設(shè)立目的上，上一輪債轉(zhuǎn)股主要目的是盤(pán)活銀行不良資產(chǎn)，此輪市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的主要目的是降低企業(yè)杠桿率和財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。目前轉(zhuǎn)股債權(quán)主要是正常類債權(quán)，并非專門針對(duì)銀行不良貸款。
實(shí)施債轉(zhuǎn)股令企業(yè)資產(chǎn)
負(fù)債率下降3至5個(gè)百分點(diǎn)
2017年8月7日，銀監(jiān)會(huì)印發(fā)《商業(yè)銀行新設(shè)債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)管理辦法》（征求意見(jiàn)稿），針對(duì)債權(quán)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)難度大、資金募集難度大、監(jiān)管和配套政策不到位以及退出機(jī)制不健全等常見(jiàn)問(wèn)題做出了明確規(guī)定。
在企業(yè)的選擇和考量上，張明合表示，建行堅(jiān)持“投資就是投人”的原則，尤其是對(duì)國(guó)企實(shí)施債轉(zhuǎn)股，選擇好的管理層尤為重要。債轉(zhuǎn)股要與企業(yè)改制、員工持股、減員增效、優(yōu)化資產(chǎn)布局等結(jié)合起來(lái)，確保債轉(zhuǎn)股后企業(yè)能好轉(zhuǎn)、股東權(quán)力發(fā)揮得到保障、投資標(biāo)的價(jià)值得到增長(zhǎng)。
在張明合看來(lái)，銀行設(shè)立專門的實(shí)施機(jī)構(gòu)開(kāi)展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，一是有利于專業(yè)化開(kāi)展業(yè)務(wù)；二是有利于調(diào)動(dòng)市場(chǎng)主體的積極性，進(jìn)行規(guī)范化操作，防范操作風(fēng)險(xiǎn)；三是有利于推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力。對(duì)企業(yè)而言，債轉(zhuǎn)股化解了杠桿風(fēng)險(xiǎn)，減輕了財(cái)務(wù)壓力，推動(dòng)了改制增效，提升了經(jīng)營(yíng)效率。
在降低杠杠風(fēng)險(xiǎn)和提高杠杠效率方面，張明合介紹，已落地債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目平均降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率3至5個(gè)百分點(diǎn)，整體方案落地后將降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率5至10個(gè)百分點(diǎn)。
國(guó)家發(fā)改委最新公布的數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股取得良好開(kāi)局。截至9月22日，各類實(shí)施機(jī)構(gòu)已與77家企業(yè)簽署市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股框架協(xié)議金額超過(guò)1.3萬(wàn)億元。
溫彬認(rèn)為，債轉(zhuǎn)股是企業(yè)降杠桿的重要渠道，此輪債轉(zhuǎn)股強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化和法制化，因此，這既是一個(gè)雙方共同選擇的過(guò)程，也是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程。廣發(fā)證券發(fā)布的一份報(bào)告認(rèn)為，去杠桿背景疊加新政驅(qū)動(dòng)下，債轉(zhuǎn)股作為去杠桿的有效工具有望在微觀面加快落地。
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