自渾水上周質(zhì)疑渣打內(nèi)地貸款質(zhì)量，加上其首季業(yè)績令市場失望，雙重打擊下，渣打股價(jià)隨即跌近5%。而渾水此番又繼續(xù)唱空內(nèi)資銀行股，必須引起警覺。其初步透露看空的原因主要是，內(nèi)地中資銀行持有的有毒資產(chǎn)比起2008年金融海嘯時(shí)西方銀行持有的更多。內(nèi)地中資銀行的貸款質(zhì)量問題已經(jīng)引起國際社會和國內(nèi)各界的廣泛關(guān)注?？梢哉f，渾水公司這次不能說“瞄”得不準(zhǔn)。
渾水公司每做空一家公司需要幾個(gè)月甚至幾年的時(shí)間，查閱資料，實(shí)地調(diào)查關(guān)聯(lián)方，重估公司價(jià)值，調(diào)研競爭對手。比如：為調(diào)查一個(gè)公司，渾水公司甚至雇傭人員多少個(gè)晝夜在公司倉庫門口盯守，觀察倉庫進(jìn)出貨情況，從中窺視整個(gè)公司的經(jīng)營狀況。因此，渾水公司的調(diào)研報(bào)告還是具有一定的可信度的。
從目前的情況看，隨著經(jīng)濟(jì)增速下行壓力增大，內(nèi)地中資銀行的貸款資產(chǎn)質(zhì)量問題已經(jīng)逐步開始暴露。這樣幾大宗貸款質(zhì)量問題較為突出：
一是地方融資平臺貸款問題。地方融資平臺債務(wù)規(guī)模至今底數(shù)仍不清。惠譽(yù)以截至2012年底中國平臺債務(wù)為12.85萬億元下調(diào)中國評級，而財(cái)政部前部長項(xiàng)懷誠估計(jì)在20萬億元；國家審計(jì)署副審計(jì)長董大勝今年表示，估計(jì)目前各級政府總債務(wù)規(guī)模在15萬億-18萬億元。其中，平臺貸款從2010年的8.5萬億元增加到2012年的9.3萬億元，還不包括信托融資。地方融資平臺債務(wù)被稱為永不會到期的債務(wù)，貸款被稱作永不到期的貸款，風(fēng)險(xiǎn)之大可想而知。
二是2008年金融危機(jī)時(shí)期4萬億元大投資配套的大量貸款現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)逐步顯露出來。截至今年3月末，商業(yè)銀行不良貸款余額較年初進(jìn)一步增加了340億元，且不良率上升至0.99%，已連續(xù)六季度反彈。不但保持增長趨勢，且不良貸款余額和不良率雙雙呈現(xiàn)出增速加快跡象。
三是房地產(chǎn)貸款正在預(yù)埋風(fēng)險(xiǎn)隱患。數(shù)據(jù)顯示，截至2013年3月末，主要金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款余額12.98萬億元。由于房地產(chǎn)調(diào)控政策落實(shí)難，使得房地產(chǎn)貸款正在繼續(xù)膨脹，泡沫風(fēng)險(xiǎn)還在吹大，一旦泡沫破滅，不但房地產(chǎn)貸款自身風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，而且還將引爆地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
四是目前鋼鐵、煤炭、水泥等全行業(yè)產(chǎn)能過剩問題越來越嚴(yán)重，行業(yè)虧損隨之到來，許多行業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)都將繼續(xù)暴露。
自2009年渾水公司出現(xiàn)在北美資本市場，多家中國公司“深受其害”。東方紙業(yè)(ONP)、綠諾科技(RINO)、多元環(huán)球水務(wù)(DGW)和中國高速傳媒(CCM E)等都被其做空過，結(jié)果是股價(jià)大跌、損失慘重。去年7月新東方被其做空，引發(fā)在美國上市的新東方股價(jià)暴跌34%，掌門人俞敏洪甚至透露出后悔在美國上市的心思。
渾水公司網(wǎng)站上說過，“不透明皆可以產(chǎn)生賺錢的機(jī)會”，這恰恰擊中中國上市公司的軟肋。不透明、不公開恰是中國A股或者赴美赴港上市中概股的普遍“病灶”。渾水以及香櫞兩大做空機(jī)構(gòu)正是看準(zhǔn)了中資公司存在的不透明問題，大肆做文章，最終賺取暴利。可以說渾水公司抓住了內(nèi)地中資銀行的軟肋。
目前，渾水公司僅僅是放出做空內(nèi)地中資銀行的口風(fēng)，相信隨后包括調(diào)查“取證”等一系列動(dòng)作都將展開。一旦渾水公司開始做空，內(nèi)地中資銀行必須及時(shí)回應(yīng)，不要空喊而是拿出專業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行回應(yīng)。
只有在做好自己的事情基礎(chǔ)上才能跟渾水公司抗衡，徹底保證財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)、透明，經(jīng)營過程和發(fā)布的全部信息都必須真實(shí)可靠。同時(shí)，要下決心未雨綢繆化解資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，對不良貸款采取保全措施，避免更大損失，并通過經(jīng)濟(jì)增量化解和稀釋信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
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